Investorer sætter en pris på Credit Suisses frelse

År med skandaler og direktøromsætning har drevet aktier i det engang så formidable Credit Suisse CS -4,17 %

Group AG til et lavpunkt nogensinde. Spørgsmålet er: Kan de gå endnu lavere?

Svaret afhænger af, hvor meget kapital banken skal rejse for at gennemføre sin turnaround-plan.

I tre årtier forsøgte den schweiziske bank at kombinere en storslået Wall Street-investeringsbank med en førende private banking-franchise, der administrerer penge til verdens rige. Strategien var rentabel i et stykke tid, men brød derefter efter en række finansielle katastrofer, herunder et hit på $5,1 milliarder sidste år fra klienten Archegos Capital Management.

Tidligere omstruktureringer var ikke nok, og Credit Suisse forbereder sig på at trække sig betydeligt tilbage på Wall Street for at gøre sig selv til en slankere, mindre risikabel institution. En strategiopdatering skal leveres den 27. oktober.

Det er dyrt at reparere en ødelagt bank. Der skal bruges penge på at afvikle langsigtede handler og betale exitpakker til bankfolk med enorme lønninger. Deutsche Bank-analytikere anslog i august, at Credit Suisse vil have brug for mindst 4 milliarder dollars for at genopbygge. RBC-analytikere forventer, at der kan kræves op til 6 milliarder dollars.

Bankens markedsværdi er faldet til under 11 milliarder dollars, hvilket betyder, at enhver ny aktieudstedelse vil kræve massiv udvanding af eksisterende investorer.

Credit Suisse sagde, at det er for tidligt at spekulere i detaljerne i den nye strategi, men mandag sagde det, at det tager skridt omkring salg og frasalg af aktiver. De kunne hjælpe med at opveje et kontantopkald. Aktien faldt med 12 % fredag, efter at Reuters rapporterede, at banken lød på investorer for at købe nye aktier.

Uanset hvor banken lander i oktober med sin strategi, “er der sandsynligvis behov for en form for kapitalfremskaffelse,” sagde Filippo Allotti, chef for finanssektoren for kredit hos Federated Hermes.

Det er svært at beregne, hvor meget Credit Suisse har brug for, fordi mange ting stadig kan gå galt. Det står over for en retssag på $800 millioner i Singapore fra en utilfreds milliardærklient, som er en tidligere premierminister i Georgia, og en lang række andre retssager relateret til tidligere fejltrin.

Credit Suisse var også blandt de bedste långivere til det gearede opkøb af Citrix, en aftale, der efterlod et konsortium af banker med endnu ikke fastlagte tab.

To af dets bedst præsterende virksomheder er blevet udnyttet til långivning til fusionsaftaler og børsnoteringer og opkøbsselskaber med særlige formål. Disse tørrede ud i år i lyset af stigende renter og et bjørnemarked.

Topbankfolk er rejst efter rivaler i usikkerheden. På tirsdag, Citigroup Inc.

sagde, at det hyrede Jens Welter, som havde været Credit Suisses co-head of global banking.

DEL DINE TANKER

Hvordan skal Credit Suisse omstrukturere sin investeringsbank? Deltag i samtalen nedenfor.

Analytikere forventer, at investeringsbanken bliver væsentligt reduceret, hvilket over tid vil lette presset på dens kapitalforhold. Udsigten til en mindre Credit Suisse understøtter bankens obligationer, sagde hr. Allotti, da den ikke skulle have brug for så meget finansiering fremover med en mindre balance. Han sagde, at bankens obligationer klarer sig bedre end dens aktie, da ny kapital kunne give en mere afbøde, og den har en underliggende formueforretning, der burde fortsætte.

Credit Suisse blev en kraft på Wall Street for mere end to årtier siden, da det erhvervede store institutioner First Boston og Donaldson, Lufkin & Jenrette. Det har overvejet at genoplive First Boston-navnet for sin investeringsbank som en måde at starte på en frisk, ifølge folk med kendskab til sagen. Bloomberg News rapporterede tidligere om den mulige First Boston-navneændring.

Noget af dets tyngde ligger i en securitiseret produktgruppe, der tidligere har produceret store overskud, men som banken indrømmer, ikke passer ind i dens forudsete nye form. Credit Suisse sagde, at det søger eksterne investorer til at tage en andel, men nogle analytikere siger, at et bedre bud kunne være at losse det helt og fjerne omkring 20 milliarder dollars af Credit Suisses 85,5 milliarder dollars i risikovægtede aktiver i investeringsbanken.

RBC-analytikere sagde, at et 40% frasalg af den securitiserede produktgruppe via andre investorer ville tilføje omkring 1,1 milliarder dollars til kapitalen, men også betyde tabt omsætning.

Banken skærper også sin formuearm for at fokusere på færre markeder. Credit Suisse overførte indenlandsk-fokuserede kunder i Mexico til et andet selskab og forlod ni afrikanske lande i år. Det har omkring to dusin mere planlagte exits fra non-core formuemarkeder, sagde folk bekendt med sagen.

Skriv til Margot Patrick på margot.patrick@wsj.com og Julie Steinberg på julie.steinberg@wsj.com

Copyright ©2022 Dow Jones & Company, Inc. Alle rettigheder forbeholdes. 87990cbe856818d5eddac44c7b1cdeb8

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *